Ilan et Chloé sont spécialistes des chasses au trésor. Longtemps, ils ont rêvé de participer à la partie ultime. Celle de ce jeu mystérieux dont on ne connaît pas les règles, seulement le nom : Paranoïa. Le jour venu, ils reçoivent enfin la règle numéro 1 : "Quoi qu'il arrive, rien de ce que vous allez vivre n'est la réalité. Il s'agit d'un jeu". Suivie de la règle numéro 2 : "L'un d'entre vous va mourir".
Quand les joueurs trouvent un premier cadavre, la distinction entre le jeu et la réalité devient de plus en plus difficile à établir. Paranoïa peut alors réellement commencer...